选矿厂建设项目财务评价（五）

   （3）财务评价指标计算。
    ①财务净现值（FNPV）：根据本案例现金流量表情况，本案例采用等额序列现值公式和现值公式联合计算，计算式为：

    以i=i_c=14%，A₂₁=2796.29，A₁₂=2880.29，A₇=2882.6，S₁=-3199.31，S₂=-5353.76，S₃=1752.24，S₄=2800.05，S₂₂=5887.97代入，上式得：FNPV=7029.26万元。
    也可用常用的方法计算，如式（2），是将ic=14%的折现率转换成各年的折现系数，再将各年的净现金流量乘以各自的折现系数得出各年的现值，再将其累计到计算期即得净现值，FNPV=7029.26万元。
    ②财务内部收益率（FIRR）：根据现金流量表净现金流量，试算折现率i，使NPV=0，将其代入本例FNPV的联合计算式中计算。
    试算  i₁=26%，NPV=406.12万元
    试算  i₂=28%，NPV=-100.27万元
    代入式（3）得，

    ③投资回收期（Pt）：根据现金流利表中的“累计每现金流量”按式（4）计算P_to：

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    ④资产负债率：根据资产负责表中数据代入式：资产负债率%=（负债合计/资产合计）*100%

    ⑤借款偿还期（Pd）：根据资金来源与应用表中的年折旧、摊销费和损益表中的未分配利润以式
（1）计算：

   （4）小结从上述各项财务评价指标分析，本案例在经济上是可行的，盈利能力指标较好，财务净现值在预定折现率ic=14%大于现行银行利率，并还能承担风险性利率4.6%，到计算期可获得财务净现值7029.26万元；财务内部收益率达27.6%的较高效果；投资偿还年限较短，投产后不到4年即可全部返回；清偿能力指标也是可行的，接近联合国工业发展组织编写的“工业可行性研究编制手册”推荐范围。资产负债率较低，风险性较小，借款偿还期投产后仅用一年多点时间即可还清。
    3.财务效果不确定性分析
    在进行技术经济效果评价时不可能对被采用方案的未来结果预测的十分准确，虽然是在诸多工程项目、生产企业数据统计的基础上得来的，但其预测和估计值总带有一定的不确定性和风险性，包含着一定的假设和主观判断。需要进行不确定性分析，分析不确定性因素对财务评价指标的影响，以避免和减少决策的失误以及预测的经济效益有过大的出入，增强其可靠性。
    进行不确定性分析，首先要检查对投资收益率有决定影响的因素，要特别注意销售收入、生产成本、投资、建设周期四个因素的变化幅度。不确定性分析常采用盈亏平衡分析和敏感性分析，如果需要和条件具备还可进行概率分析，其方法步骤请查阅有关技术经济书籍。