堆浸经济指标的评价

堆浸工程项目的经济评价是项目可行性研究的重要组成部分。项目经济评价包括微观经济评价和宏观经济评价。微观经济评价从投资者（或企业）的角度出发，根据国家的财务、税收政策和市场状况，通过多方案比较，对项目的经济可行性进行科学的分析、计算，考察投资效果，作出切合实际的评价，为项目决策提供科学依据。

在经济评价过程中，必须遵循经济学原理，采用恰当的评价指标，还应该按评价程序办事。

一、资金的时间价值

这一概念的实质是：由于资金参与生产和流通，与劳动力结合的结果，使资金得以增值。故人们在技术经济评价中，把不同时间的费用或效益折算到同一时点来比较。所谓资金的时间价值，就是指：等额资金在不同时点上具有的不同价值。目前表示资金的时间价值的方法很多，常用的有现值比较法（PW），净现值法（NPV）和净现值率法（NPVR）等。常用的三种方法中，尤以净现值法最为普遍。净现值（NPV）的计算公式如下：

NPV＝

式中，C_in，C_ou－现金的流入量和流出量；

      t－计算的年数；

      n－项目服务年限；

      i－基准收益率（贴现率，投资利益率）。

由上式可知，净现值的基本含义是：以国家或行业规定的基准收益率i为目标，然后用这个基准收益率将项目各年度的净现金流量折算到顶目刚实施的第一年的现值之代数和。由此可知，当我们采用净现值法来作项目经济评价时，所得的项目净现值必须大于或等于零。净现值越大，项目的效益越好；反之亦然，若项目的净现值为负，则项目不具备还本付息能力，因而不应兴建。在这里需要指出的是：净现值法计算中假定了一个基准收益率，对此，某些发达国家都规定了相应的国家或行业标准，我国尚未颁发明确的国家规定，各行业大体都有一个经验数据，更多的则与当时的银行贷款利率挂钩，即基准收益率不低于当时的银行贷款利率。

二、成本构成和成本结构

成本构成是指加工制造某种产品的各项费用的集合，成本结构是指各项费用的构成的比例关系。成本可按不同的经济性质分类。按现行的财务制度规定，产品成本要按其经济用途分为下列成本项目：

（一）原材料（原料＋主要材料＋辅助材料）

（二）燃料动力（工艺过程中所用的燃料＋动力）

（三）工资及附加工资（福利，奖金和津贴）

（四）废品损失

（五）车间经费

（六）企业管理费

（七）销售费

车间经费指组织与管理车间生产所发生的各种管理费、业务费，如管理人员的工资奖金，车间的办公费、水电费、取暖费、降温费等，以及车间所管的厂房、设备的维修费等。

企业管理费是指组织与管理企业生产所发生的各种管理费、业务费及其他各种费用支出。包括营业外的支出，如教育和社会公益费用。

销售费是指产品销售过程中所发生的费用，如广告费，订货会议费，售后服务费等。

在技术经济分析中，往往将成本分为固定成本和可变成本。固定成本是指与产品数量增加或减少无关的成本，如企业贷款利息，退休职工的工资、福利等。可变成本是指费用总额随着产品产量变化而发生变动的成本，如原材料费，销售费等。应该指出，固定成本与可变成本只具有相对的意义，就是说它们是在给定的时间内，产量变化幅度不大时才有实际意义。当产品产量变化幅度很大，固定成本也会相应变化。

三、经济评价的程序

（一）调研与收集资料

主要的资料有堆浸工艺流程试验报告，矿床地质资料，企业所在地区的经济材料，原材料供应和产品销售的市场状况，投资的资金筹措及有关财务资料，国家及地方政府的有关经济政策与法令等。

（二）基本数据预测

在掌握主要资料的基础上，进行财务预测，然后进行成本效益分析。此阶段要进行如下工作：

1、项目建设期间各年的投资支出和总投资额，并制定资金筹措计划，包括资金来源，数额，利息。

2、计算各年的产品总成本，包括车间成本，企业生产成本，销售成本。

3、计算出企业生产期间各年产品销售量和销售收入。

4、企业生产期间各年的利润和分配。

5、还贷付息数额及年限。

6、企业建设及投产后各年的现金流量。

（三）编制财务预测报表

如现金流量表，利润计算表，财务平衡表等。

（四）进行成本效益分析

按照报表中的主要数据，用成本效益分析原理进行评价。

四、经济评价指标及判断

经济评价指标分为静态和动态两种。静态指标一般具有直观、明确的经济意义，不足之处是没有考虑资金的时间因素，不能反映资金的时间价值。因此，要根据项目的实际情况，在对项目作经济评价时，静态指标与动态指标联合使用。例如，当使用静态投资回收期（P_t）这一指标时，一般要与财务净现值，或财务内部收益率等动态指标一起使用。

（一）静态投资回收期（P₁）

是指用项目的净效益（包括折旧）来回收全部投资（包括固定资产投资及流动资金）的时间。它的表达式为：

 P₁＝［累计净现金流量第一次出现正值的年数］－1＋

当P₁小于国家或行业规定的基准投资回收期（P_e）时，则项目能接受。反之亦然。P_t越小，表示项目的经济效果越好。

（二）财务净现值（FNPV）

它是以项目的全部收益现值减去全部支出现值之差来表示项目在计算期内获利能力的动态指标。按基准收益率将各年的净现金流量折现到项目建设的第一年时的初始值之和。其计算公式如下：

FNPV＝ （1＋i）^－t

式中，n－计算期，或项目服务年限；

      i－基准收益率；

      C_in，C_ou－现金的流入量和流出量。

当FNPV≥0时，表示项目在计算期内可以达到或超过基准收益率，因而项目是可以接受的。若FNPV＜0时，则项目不能接受。财务净现值越大，项目的经济效果越好。

（三）财务内部收益率（FIRR）

它是指项目在计算期内各年的净现金流量累计折现值等于零的折现率。它是反映项目获利能力常用的重要动态指标。它的计算公式如下：

FNPV＝ t（1＋FIRR）^－t＝0

财务内收收益率FIRR表示项目在计算期内尚未回收资金的效率，它可用试差法求得。若求出的FIRR≥i，表明项目获利能力等于或超过部门或国家的基准收益率，则项目可以接受。

五、堆浸项目的不确定性分析

在堆浸技术经济评价中，除了对项目的评价指标作出评价外，往往还需要对一些主要因素的不确定性进行分析，以预测当这些因素发生变化或波动时的项目的经济效果。在铀、金、铜矿石堆浸工程项目中，主要的因素有入堆矿石的平均品位，浸出率或回收率，年矿石处理量等。产品价格对许多工程项目是一项重要考虑因素，但对铀和金来说，目前都是由国家统一收购和定价，变化因素小，因而可不考虑。不确定性分析有如下几种方法：

（一）盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是对生产达到一定水平时，分析项目生产总成本与年度销售收入的平衡关系，因此盈亏平衡分析是一种保本分析。通过盈亏平衡分析可观察项目能够承受多大的风险而不致亏本。

由于生产总成本＝固定成本＋可变成本（严格讲，固定成本和可变成本都是相对的概念）。当生产规模发生变化时，固定成本也可能发生变化，否则不能适应生产规模的变化。当生产规模达到一定程度时，可变成本也可能不再是直线上升，或许成为非线性。因此，在进行盈亏平衡分析时，假设下列条件：

1、可变成本与产品产量为线性关系或正比变化；

2、产品的产量变化时固定成本不变；

3、依据正常年度的数据，产品完全销售；

4、产品的销售价格在生产能力范围不随时间变化。

盈亏平衡点可以通过作图得出，如图1。

图1  盈亏平衡图

盈亏平衡图的画法如下：

1、以横轴表示堆浸所得金属量；

2、以纵轴表示销售收入和生产成本；

3、在图上画出销售总收入和总成本随所得金属量变化的直线，两条直线交点，即盈亏平衡点。例：在一个堆浸工程中，年产金属量168kg，固定成本为22万元，年可变成本为32万元，销售收入为166万元，作盈亏平衡图知，保本金属产量为28kg。

从图l中可以看出以下几个问题：

1、在盈亏平衡点不变的情况下，金属产量越高，可实现的利润越多或者亏损越少；金属产量越小，取得的利润越少或亏损越多。

2、在年产金属量不变的情况下，盈亏平衡点越低，则可获得的利润越多或者亏损越少；盈亏平衡点越高，则可获得的利润越步或亏损的越多。

3、盈亏平衡点高低取决于销售收入、成本；在销售收入不变的情况下，总成本越高，则盈亏平衡点越高，越不是好的征兆。总成本越低，则盈亏平衡点越低，越有利。从而可以判断堆浸工程能否经得起产量变小的风险。而浸出率降低、或原矿品位偏小等因素都可影响到金属产量变小。

如果总成本曲线、销售收入曲线呈非线性，即不符合上述盈亏平衡分析的假设条件，则可根据实际参数建立各自的曲线方程，通过求解联立方程组获得盈亏平衡点。如果还有其它约束条件，则属于非线性规划问题了。

（二）、敏感性分析

敏感性分析是通过对收益产生影响的主要因素进行分析，来判断项目的净现值及内部收益率的变化范围。通常用百分数来表示某种因素的变化。例如，变化因素为品位，矿石品位提高0.1%，净现值增加2万元，或内部收益率增加2%。还有一种表示方法：“令净现值为零，看某种因素要改变多少”，如使净现值为零，矿石的品位要改变多少。此改变值又常称为损益平衡点或开关值，通过此平衡点可以决策“接受（是）”的方案变为“拒绝（否）”的方案；或者相反。内部收益率实质也是一个开关值。

敏感性分析的基本程序：

1、确定敏感性分析的对象。根据项目的不同特点和要求，确定反映项目盈利能力和偿还资金能力最强烈的经济指标，作为敏感性分析的对象，一般有净现值和内部收益率。

2、分析并找出敏感性的因素。如铀和金矿石堆浸项目中的矿石成本、原矿品位、堆场垫板材料价格、浸出液峰值浓度、堆浸周期等，对不同的矿石性质，不同的地区等可选出一、二个不同的敏感性因素。

3、求算净现值和内部收益率。为了求算净现值和内部收益率，要先确定一个敏感性因素，使其它因素不变，来计算出净现值和内部收益率。例如品位变化2%，其它条件不变，来求算净现值和内部收益率，如果有几个敏感性因素的话，就要再确定一个敏感性因素，再算其净现值和内部收益率，依次类推，但敏感性因素不宜选得过多。

4、调整资金流量。我们知道，内部收益率和净现值的计算，都是在财务分析的基础上进行的，而现金流量可能随因素变动而变动，有时是一项，有时是数项。为了计算内部收益率和净现值，必须先调整好资金流量才能进行。在调整资金流量时，不能遗漏引起资金流量变化的项目内容。

一般在进行敏感分析时，贴现率可取12%来计算净现值。若计算结果净现值大于零，内部收益率高于12%时，说明项目能够经得起该因素变为不利所引起的风险。

例如，某铀矿堆浸工程投资为155万元，设计品位为0.10%，服务年限为5年，年盈利52.17万元，当品位变化0.01%时，作敏感性分析。见下表。

表  敏感性分折表

上表可知，该项目当品位变低0.01%时，净现值为负值，说明该项目不能承受品位降低0.01%的风险。

这只是举例说明敏感性分析方法，实际上当内部收益率本身就小于12%时，就不必进行敏感性分析，可断定项目承受不了品位变小的风险。